Quinta-feira, fevereiro 2, 2012 Ive usando ACM desde 2009 no Reino Unido e sua plataforma baseada na web é bom para mim. É um pouco difícil identificar indicadores de techicak como Ichimoku nas paradas. E sobre taxa de noite é caro comparar a outros negociantes de FX, mercados de IFC que dando-me sobre 0.20USD cada noite mesmo Im não em lucro. A Swissquote Bank Ltd (Swissquote) é um banco licenciado na Suíça sob a supervisão da FINMA (Autoridade Suíça para a Supervisão dos Mercados Financeiros), desde 30 de Janeiro. A Swissquote não está autorizada pela Financial Services Authority (FSA) a comunicar promoções financeiras no Reino Unido, no decurso da sua actividade. Isso me fez uma pequena chave de pânico. Eles são seguros Posso confiar neles devo fechar toda a posição e fechar minha conta Alguém poderia me dizer que eu tentei entrar em contato com eles, mas a janela de bate-papo não está funcionando. Enviei um e-mail, mas não respondi. Terça-feira, 3 de maio de 2011 Eu só tentei sua conta MT4 demo e encontrei alguns problemas sérios: 1. Spreads são tão elevados como 4 em mini-contas, Mini contas são do tamanho de 2K para 5K US 2. Seu sistema simplesmente apagou um dos Meus negócios vencedores. Simplesmente desapareceu Não há nenhum vestígio na história ou no diário Você pode perguntar como posso prová-lo. Simplesmente a resposta é que eu não posso. Embora eu possa programar o meu EA para registrar minhas transações em arquivos, ele não pode ser usado para levantar uma queixa a empresas reguladoras como ele é simplesmente purgado de seu servidor. 3. Seu servidor torna-se muito lento em condições de alta volatilidade do mercado. Então, se você está ganhando, a plataforma se torna muito lenta para que você não seria capaz de fechar ou modificar suas posições abertas. Eu verifiquei isso em paralelo com outra plataforma eo outro estava funcionando perfeitamente ao mesmo tempo. Conclusão: Eu não recomendo usar este corretor. Experimente sua demo antes de abrir uma conta real para vê-lo sozinho. Quarta-feira, setembro 15, 2010 Eu uso ACMs 2010 nova plataforma webtareder. O modelo antigo não era ruim. Não great, mas não bad. Este novo, porém, é tão totalmente fresco e rápido para uma plataforma web, é provavelmente até lá entre os melhores atualmente disponíveis. Esta revisão melhor resume-se. Verifiquei recentemente o novo WebTrader da ACM. Parece que há uma série de novas plataformas saindo recentemente, e este é o mais recente. Como se compara Vamos dar uma olhada. A primeira coisa que me surpreendeu foi a sua aparência limpa. Definitivamente mais limpa do que Metatrader 4. Às vezes MT4 pode fazer a tela parece um pouco entupido, mas com o ACM WebTrader, este não é o caso. Para ser honesto, o seu provavelmente principalmente porque os gráficos ea tela de informações principais estão em janelas diferentes, (ao contrário de MT4), mas apesar disso, ele ainda consegue entregar uma janela principal eficiente, mas útil, incluindo as últimas notícias, em detalhe, ao vivo Citações, placas grandes das citações, (algo que a maioria de plataformas têm), suas posições as mais atrasadas, e naturalmente seu registro de comércio. MT4 tem as últimas posições e log de comércio na mesma janela, mas você tem que flick entre eles, o que significa que você não pode ver ambos ao mesmo tempo. WebTrader no entanto tem-los em janelas separadas que significa que você pode vê-los simultaneamente. Agora, ao fazer ordens, theres algumas coisas que eu vim através de que era original a esta plataforma. O primeiro é algo chamado, uma ordem GTC, que significa Bom para o dia. Uma ordem GFD permanece ativa no mercado até o final do dia de negociação. Agora, uma vez que forex é um mercado em curso, o fim do dia deve ser uma hora definida. Para a ACM, o final do dia de negociação ocorre exatamente às 23:00 CET. Então, basicamente, é um comércio de tempo limitado, que fecha automaticamente, seja em perda ou em lucro, no final do dia. Outros tipos de ordens incluem, a ordem IF DONE tipo. Isso pode ser muito útil, e estou surpreso outras plataformas não têm isso. Basicamente, isso significa, se, por exemplo, o trader acredita que o EURUSD está indo para baixo, mas vai chegar a uma resistência em dizer 1.3650. Nesse ponto, o comerciante acha que o mercado vai rebote que é por isso que o comerciante pode colocar uma ordem de venda em 1.3600. Este tipo de ordem permite que o comerciante para executar uma estratégia sem estar constantemente por trás do computador. Quando a execução de uma ordem reduzir a exposição no par de moedas negociado, a regra FIFO (First In First Out) será aplicada ea posição mais antiga no par de moedas negociado será fechada ou reduzida. Se a quantidade da ordem é maior do que a quantidade da posição fechada, a próxima posição mais antiga é reduzida ou fechada. Este processo continuará enquanto o valor total da encomenda não tiver sido reservado. Se todas as posições estiverem fechadas e ainda houver uma quantia disponível que não tenha sido registrada, a ordem reverte a exposição de longo para curto (ou de curto para longo). Uma nova posição com a quantidade residual será criada na direção oposta. Há também algo chamado ordens ligadas. Isto significa, ordens ligadas a uma posição aberta são chamadas ordens ligadas. Isso significa que a execução de ordens vinculadas somente afetará a posição vinculada fechando-a. Ordens vinculadas são facilmente configuradas pelo cliente. O cliente apenas tem que selecionar uma posição na lista de todas as posições abertas sobre ela e selecionar o tipo de ordem apropriado para fechar essa posição. No que se refere às personalizações de cores, não há muito para o WebMaker da ACM. É basicamente a opção de ter a plataforma como um esquema escuro ou um esquema de luz. A vantagem de uma plataforma baseada na web é que nenhuma instalação é necessária (além de Java, se você já não tem). O problema é, no entanto, plataformas baseadas na web são notoriamente lento. Nada pode comparar para a velocidade de ter uma plataforma local baseado instalado em seu próprio disco rígido. Dito isto, esta é realmente uma plataforma bastante rápida para a sua natureza baseada na web, e estou surpreso com o quão suave foi em relação ao movimento de diferentes janelas, clicando em diferentes botões e ícones, abrindo menus, arrastando gráficos. Ok, se você está acostumado a dizer, MT4, você vai achar isso lento, mas definitivamente mantém-se bem contra outras plataformas web, e não seria muito buscado para dizer o seu mais rápido de todos eles. Em geral, esta é uma plataforma decente, fácil de usar, com muita funcionalidade. Obviamente, seus consultores especialistas em falta é natural, mas para uma plataforma de negociação puramente manual, faz um bom trabalho. Quarta-feira, 17 de fevereiro de 2010 A Franky Benito Giuseppe, Paysan de Italy. Você está falando, meu amigo. Lembre-se também de que os mercados estão fechados. Seu website indica claramente o seguinte: O ACM exige um nível de margem de 1 para manter posições abertas para tamanhos de bilhete abaixo de 25.000.000. Para clientes que desejam negociar posições superiores a 25.000.000 - a liquidez intradia permite uma maior margem de flexibilidade. Durante o horário de negociação intraday, 08: 00-22: 50 CET, o calendário de margem abaixo está em vigor: INTRADAY 08:00 - 22:50 CET Margem comercial Requisito 10.000 a 30.000.000 1.00 30.000.001 a 40.000.000 1.50 40.000,001 a 50.000.000 2.00 50.000.001 a 60.000.000 2.50 60.000.001 a 70.000.000 3.00 70.000.001 a 8734 4.00 ou superior Fora do horário intraday, os níveis de margem reverterão para os níveis overnight / fim de semana: NOITE 22:50 - 08:00 CET WEEKENDS Tamanho comercial Margem Exigência 10.000 a 25.000.000 1.00 25.000.001 a 31.250.000 2.00 31.250.001 a 37.500.000 2,50 37,500,001 a 43,750,000 3,00 43,750,001 a 50,000,000 3,50 50,000,001 a 55,000,000 4,00 55,000,001 a 62,500,000 4,50 62,500,001 a 8734 5,00 ou maior Observe: Não haverá alteração nos requisitos de margem durante a noite e nos fins de semana para clientes que negociam bilhetes abaixo de 25.000.000. Todos os clientes são totalmente responsáveis pelo monitoramento da atividade em suas contas. No caso de posições abertas resultarem em exposição excessiva da margem e atingir o limite permitido, a liquidação ocorrerá automaticamente e todas as posições abertas serão fechadas. PS: I e outros amigos comércio aqui e nunca foi há underhand questões. Terça-feira, dezembro 22, 2009 Eu tenho fechar minha conta com ACM porque para minha opinião seu scam muito grande. Não use este corretor. Durante o fim de semana roubou US $ 40.000 usd com a margem. Ele aumentou a diferença entre pedir e lance de 60 pips para roubar meu dinheiro. O nível da margem foi para baixo e ele levou o meu dinheiro. Tenho a prova. E estou muito feliz pela visita da polícia. Espero que ele vai fechar Quarta-feira, 4 de novembro de 2009 Eu encontrei em você tubo seu vídeo anunciado e it180s hilariante, abordagem muito engraçada para um assunto tão sério. Se você tem um segundo vê-lo. Seu chamado cansado de escorregar Rick Prendergast. Europa. Sexta-feira, 9 de outubro de 2009 Fiquei muito satisfeito com seu acompanhamento do cliente, bem como suas condições de negociação. Terça-feira, outubro 6, 2009 Há alguns detalhes acima que são errados. ACM existe desde 2002 (eu os uso desde 2005) também agora eles também têm a plataforma MT4. Este corretor tem excelente execução em todas as condições de mercado, eles ainda garante enchimentos com ordens de mercado. E manter a sua palavra Não é o corretor mais barato para abrir com no mínimo de 2000, mas se você quer uma plataforma que é muito profissional, então vale a pena. Os spreads são com outros agentes de correção apertados, e. EURGBP na minha conta é de 2 pips, durante o mercado volátil eu nunca vi ele ir mais de 5 pips ainda que é melhor do que os corretores que oferecem 1 ou 1,5 pip porque eles geralmente deslizam para cerca de 9-10 pips. Claro se você quiser uma grande conta, em seguida, o mesmo par fecha a 1,4 ou mesmo 1,2. Como um corretor suíço, a regra FIFO não afeta-los, e hedging é possível. É tudo sobre a execução e ACM são líderes em que field. it. ac-mercados Informações da página Web Palavras-chave hit nos resultados da pesquisa 232 avançado agenzia amico asiatiche attivo avere avete broker cambio chiarazanone commissione competitivi consultare moeda della descrizione destinatari direttamente dollaro domanda dubbio Economico elkspel esecuzione esportazioni europa finja forex formazione genares glossario gratis guida hiblogger indirizzo informazioni internet italia ksenija l233 linea maggio maggior maggiori maggiormente mercados membro meouch meouchi música nessuna occulta oferecendo oferta on-line papayaclothing parte performancetrading proezioni proprio publicamente puntati questo rápido rapidmusicsearch rappresenta regolata relativi resta richiedi Riflettori, rifugio, securitas, sobchak, spele, spelletjes, spesa, spiegazioni, spread, sterlina, strumenti, suggerisci, sulla, swiss, swissquote, termine, terminologia, torbey, comércio, negociado, transparente, tendência, tutta, valuta, visita Categoria do artigo: Buscador Palavras-chave recomendadasCM Forex EUA, ACM Forex Trading, ACM Cove CA, mercados avançados da moeda corrente, AC do mercado de acessórios para caminhões, AC do mercado de acessórios para carros, mercados avançados da moeda corrente Glossário forex Avete un dubbio o uma dominanda rela tivo um fim forex Il giro forex do banco de Swissquote vi oferecer tutta a terminologia maggiormente. ACM MERCADOS Swissquote Bank 232 regolata dalla FINMA Esecuzione STP com spread competitivi Nessuna comissione, nessuna spesa occulta Membro attivo de Swiss Traded Swiss. Rapidmusicsearch. Rapidmusicsearch - Rapid Music. It. ac-markets: 93,889: be. genares. net: 93,890: securitas: 93,891: celo. mmc. ufjf. br: 93,893: papayaclothing: 93,894: ksenija-sobchak-news. hiblogger. net Tendência Online I Dati sono em linha com a parte superior das projeções. Di L233a Torbey Meouch. ACM 16 maggio 16:00 Por info visite este site: it. ac-markets Dollaro valuta rifugio Trend Online. Europa, um retrato de um homem e uma pessoa. Di L233a Torbey Meouchi. ACM 21 maggio 16:00 Por informação visite o site: it. ac-markets Mercados ACM - Negociação on line Mercados ACM Sito internet: it. ac-markets. Richiedi informaçőes Sugerem uma foto Descriçăo: ACM 232 un39agenzia. Strumenti ChiaraZanone it. ac-mercados / formazione-forex / glossario-forex. aspx. Economico con spiegazioni. 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Todos os direitos reservados. A vida não seria apenas um pouco mais fácil se o EUR / USD, o par de forex mais importante e o indicador dos mercados de moeda, pudessem simplesmente escolher uma direção e cumpri-la. Ele mergulhou durante a crise financeira, apenas para subir durante a fase de recuperação aparente, caiu durante a crise da dívida soberana e subiu durante a mudança de paradigma. Em seguida, caiu como o apetite pelo risco diminuiu, só para subir novamente em setembro, no caminho para uma alta de 5 meses. Há um punhado de fatores que atualmente estão subjacentes à força Euro8217s, o que pode ser geralmente explicado pelo fato de que o risco é 8220on8221 no momento, e os mercados estão se afastando de chamadas moedas de refúgio seguro e volta para investimentos de crescimento. Claro que isso pode mudar amanhã (ou mesmo 5 minutos a partir de agora), mas no momento, o apetite pelo risco é alto eo Euro simboliza o risco. Não importa o quão irônico seja, que o crescimento na UE é projetado em 1,8 para o ano, enquanto o resto do mundo PIB provavelmente top 5. Tudo o que importa é comparado com o dólar (e Yen, Pound, Franc a um menor Medida) o euro é percebido como a moeda de risco. A causa de Euro8217s é ajudada também pelas guerras em curso de 8220currency, 8221 que aqueceram acima na semana passada com entrada de Japan8217s no jogo. Basicamente, os bancos centrais em todo o mundo estão agora competindo uns com os outros para desvalorizar as suas moedas. Em contrapartida, o Banco Central Europeu (BCE) decidiu manter-se à margem (em favor da austeridade fiscal), o que está a forçar o euro a subir (ou melhor, todas as outras moedas). Para tornar as coisas ainda piores, 8220A Reserva Federal dos EUA indicou este verão que pode aliviar a política monetária mais 8230 vezes visto como a impressão de dinheiro para bombear a economia.8221 Como resultado, 8220O euro parece pronto para continuar a subir em uma tendência que parece cada vez mais Certamente, aqueles que argumentam que o recente aumento do Euro8217 reflete a confiança renovada na economia da zona do euro e as perspectivas para resolver a crise da dívida da UE. Afinal, a maioria dos membros do Euro vai reduzir os seus défices orçamentais em 2010 e leilões de novos títulos são mais uma vez oversubscribed. Por outro lado, as taxas de juro dos PIGS (Portugal, Itália, Grécia e Espanha) aumentaram para máximos plurianuais. Como os investidores estão finalmente tentando fazer um esforço sério em preços a possibilidade de inadimplência. Além disso, os mercados de crédito da UE estão a funcionar mal e as grandes instituições continuam a depender das facilidades de financiamento do BCE para o financiamento. Finalmente, não se deve esquecer que a única razão pela qual a crise se deveu ao apoio massivo (140 bilhões) estendido à Grécia. Quando este programa expirar em menos de três anos, os problemas fiscais da Grécia (e dos outros PIGS) serão expostos mais uma vez, e uma nova solução (stopgap) terá de ser proposta. Como todos os analistas assinalaram, nenhum dos problemas fiscais da EU8217s foram resolvidos. Os membros da UE certamente demonstraram ser capazes de resolver crises agudas e o BCE certamente merece crédito por manter os mercados de crédito funcionando, mas nenhum deles propôs uma solução viável para reparar os problemas de saúde fiscal e econômica dos países membros. A desvalorização da moeda é impossível. O padrão soberano está sendo evitado. Isso deixa os cortes salariais e o aumento da produtividade como os únicos dois caminhos para o equilíbrio. O primeiro poderia ser realizado através da inflação, mas o BCE parece relutante em permitir que isso aconteça. Para melhor ou pior, a UE parece ter empurrado estes problemas no caminho, e se tudo correr de acordo com o plano, eles won8217t necessidade de ser revisitado por 2-3 anos. Por agora, então, o Euro é provavelmente seguro, e pode até prosperar. As posições curtas no euro estão sendo desenroladas com velocidade furiosa e os dados indicam que há ainda uma abundância do espaço para mais desenrolar. A inflação permanece subjugada, o crescimento económico é estável eo BCE até agora não manifestou qualquer desaprovação do aumento do Euro8217. Embora eu promova este bullishness com a ressalva de que 8220traders mostraram uma vontade de bater o euro mais baixo de vez em quando sobre a notícia mais leve ou rumor de downgrades para classificações de soberano ou banco da zona do euro, 8221 a tendência geral do euro é agora inquestionavelmente UP. O Yuan Chinês tocou uma nova alta, a 6,69 USD / CNY. Dado que o Yuan ainda só aumentou cerca de 2 desde que a peg foi oficialmente afrouxada em junho de 8211 com a maioria daquela apreciação acontecendo nas últimas semanas 8211 ainda continua a ser intensa pressão sobre a China para fazer mais. A intervenção da semana passada no Banco do Japão desviou uma tremenda atenção para o Yuan. De fato, muitos analistas argumentaram que é somente por causa do pino Yuan-Dólar (ele mesmo, bem como as compras chinesas de ativos de iene que engendrou) que o Japão foi forçado a agir: 8221 8216 Os países vêem que se envolver na manipulação monetária É uma forma de se dar uma vantagem, a China afetou o Japão e o Japão está nos afetando.8217 8221 A intervenção do iene também pode forçar o G20 a voltar a concentrar sua atenção no Yuan e, pelo menos, dedicar alguma discussão a ele no Próxima cimeira. Deve-se anotar que os dois soundbites acima ambos emanated dos Congressmen de ESTADOS UNIDOS, que é importante porque o governo dos EU está medindo atualmente a ação no Peg da moeda de Yuan. Os políticos estão ficando cansados com a repetida falha do Departamento do Tesouro em chamar a China de Manipulador de Moeda 8221, o que exigiria conversas diplomáticas e até mesmo sanções comerciais. O Tesouro terá uma oportunidade de redimir-se em seu próximo relatório sobre câmbio, que deverá ser lançado em 15 de outubro, mas espera-se que o relatório seja adiado ou liberado sem abordar adequadamente o Yuan subestimado. De fato, o Secretário do Tesouro Geithner testemunhou perante o Congresso na semana passada e, pelo menos, admitiu que era preciso fazer alguma coisa: o ritmo de apreciação foi muito lento e a extensão da apreciação muito limitada. Temos de descobrir maneiras de mudar o comportamento. No entanto, isso foi apenas em resposta a críticas acerbo 8211 (o senador Schumer disse-lhe.) 822Im cada vez mais chegando à visão de que a única pessoa nesta sala que acredita que a China não está manipulando sua moeda é você e não conseguiu esboçar Um cronograma / plano de ação. Apesar do consenso entre os políticos (eo presidente Obama) de que a moeda é prejudicial para a economia dos EUA, Geithner deixou claro que o Departamento do Tesouro continua a favor da ação unilateral para lidar com o problema, sem intervenção do Congresso. Por enquanto, então, os políticos provavelmente estão relegados ao saber-chocalho e nome-chamando. A resposta de China8217s a esta charada foi previsível. Representantes comerciais sugeriram que a China não se curvaria diante da pressão externa, e que qualquer tentativa de pagamento 8222 seria enfrentada com ações compensatórias. A China também questionou a economia entre os argumentos de que a pegada do dólar contribui para o desequilíbrio comercial, chamando essas reivindicações de "sem terra" .8221 Esta posição é realmente apoiada pela noção de que enquanto o yuan se apreciava em 20 contra o dólar entre 2005 e 2008, Realmente ampliado. Na prática, a China é susceptível de manter a sua política de gradual apreciação Yuan, ou algumas razões. Primeiro de tudo, enquanto os políticos chineses sabem que não precisam de apaziguar completamente os políticos dos EUA, eles pelo menos precisam fingir que estão ouvindo. É verdade que os EUA dependem dos produtos chineses e suas compras de títulos do Tesouro. No entanto, é possivelmente tão dependente dos EUA para comprar suas exportações, o que promove o emprego e a estabilidade social, e está disposto a evitar uma guerra comercial, se possível. Em segundo lugar, uma apreciação a longo prazo do RMB é realmente o melhor interesse de China8217s. Se quiser incentivar o consumo interno e promover uma maior produção de valor agregado, precisará de uma moeda mais valiosa. Outbound MampA, especialmente envolvendo empresas de recursos naturais, também será mais econômico se o Yuan vale mais. Além disso, se a China tem quaisquer ambições sérias de transformar o Yuan em uma moeda de reserva global, precisará criar mercados de capital mais profundos e mais líquidos, o que não está motivado a fazer, para não estimular a demanda por investidores institucionais estrangeiros . Finalmente, a China deve deixar o Yuan apreciar porque é financeiramente lucrativo para fazê-lo. Como mencionei acima, seu superávit comercial com os EUA aumentou nos últimos anos à medida que os preços de suas exportações crescem junto com a quantidade. Enquanto isso, os preços das importações e os preços pagos por commodities e outros recursos naturais diminuíram em termos de Yuan. Por essa razão, eu acho que a China provavelmente vai continuar a manter a sua política actual, e permitir que o RMB continue lentamente inch up. Como eu embalar minhas malas e cabeça para a Tailândia para umas férias (para fins de pesquisa forex8230yeah direita), eu pensei que seria apropriado para blog sobre a força Baht8217s tailandês. O impulso por trás do Baht tem sido nada menos do que incrível, e como muitas vezes acontece nos mercados de forex, a ascensão da moeda está se tornando auto-realização. Já avaliou 8,5 no último ano em direção a uma alta de 13 anos, e alguns analistas prevêem que este é apenas o começo. A última vez que viajei para a Tailândia, em 2004, o Baht estava negociando cerca de 40 USD / THB, em comparação com a taxa de câmbio atual de 30,7. Isso é bastante incrível quando se considera que, durante o período de intervenção, a Tailândia experimentou um golpe militar e uma instabilidade política relacionada, bem como uma crise financeira que causou um duro golpe às moedas dos mercados emergentes. E ainda, se você traçar o desempenho Baht8217s contra o dólar, você teria apenas as idéias mais fracas que qualquer uma dessas crises teve lugar. Com certeza, a crise financeira exigiu um pesado tributo nos mercados financeiros tailandeses e na economia tailandesa. Os preços das ações e dos títulos caíram para baixo, à medida que os investidores estrangeiros transferiam dinheiro para as chamadas moedas de refúgio seguro, como o dólar americano eo iene japonês. No entanto, a economia tailandesa foi uma das primeiras a sair da recessão, expandindo-se em 2009 e aumentando em 2010. 8220Comparada com o ano anterior, o PIB cresceu 9,1. Enquanto a economia cresceu 10,6 no primeiro semestre, 8221 de acordo com os dados mais recentes. O turismo, uma das indústrias de pilar do país, já se recuperou, junto com exportações e consumo. O crescimento previsto das exportações de 27 deverá impulsionar a economia para 7-7,5 em 2010, de acordo com as projeções do FMI e do governo tailandês. O consenso é que o crescimento teria sido ainda mais espetacular (talvez 1-2 maior) se não para os protestos politcal, que foram finalmente reprimidos em maio deste ano. Apesar das preocupações sobre risco e volatilidade, os investidores estrangeiros estão novamente derramando fundos na Tailândia em um ritmo recorde. Mais de 1,4 bilhão foi bombeado para o mercado de ações sozinho no ano até à data. Em conseqüência, o índice SET do ponto de referência 8220Thailands rebounded 30 por cento desde que may8230helping envia o SET a seu nível o mais elevado desde novembro 1996.8221 Os influxos de capital estão sendo estimulados pelas taxas de interesse Thai, que estão levantando (a marca de nível está atualmente em 1.75) No mundo industrializado permanecem estáveis. Neste momento, o dinheiro que entra em Tailândia excede bem o dinheiro que sai, que permanece baixo devido às importações constantes e às limitações em saídas de capital por indivíduos e instituições tailandeses. Este desequilíbrio é refletido no Banco Central da Tailândia 8217 reservas forex. Que recentemente superou 150 bilhões, mais de 50 do PIB. Antecipação está construindo que a Tailândia vai usar algumas das suas reservas para tentar travar, ou mesmo reverter a valorização do Baht. Após a intervenção da semana passada no Banco do Japão, essa intervenção é agora vista não somente como sendo mais aceitável, mas também mais necessária. Devido à pressão do Primeiro Ministro, o Banco Central convocou pelo menos uma reunião de emergência para determinar o melhor curso de ação. Até agora, os membros só podem concordar que as restrições sobre os fluxos de capitais e os padrões de concessão de empréstimos aos exportadores devem ser flexibilizados. Pelo que vale a pena, o homem mais rico da Tailândia pediu ao Banco Central para não agir. O esforço é provavelmente infrutífero, uma vez que o capital estrangeiro deverá inundar incessantemente a Tailândia por causa da recuperação econômica saudável do país e do crescimento das exportações. O baht, de fato, deveria se tornar ainda mais forte se a política da Tailândia permanecer em condições normais.8221 Ele é apoiado pelos fatos, que mostram que o setor exportador tailandês tem resistido bem em face do Baht em ascensão, embora talvez apenas Porque outras moedas asiáticas aumentaram a um ritmo comparável. Se outros Bancos Centrais tivessem de intensificar a sua intervenção 8211 (o Deutsche Bank argumentou, através do gráfico abaixo, que todos os bancos centrais asiáticos têm estado, durante muitos anos, mais ou menos persistentemente no mercado a estabilizar as suas moedas, mas com uma clara tendência para a prevenção USD depreciação nesta região8221) 8211 o Banco da Tailândia provavelmente não teria escolha a não ser seguir o exemplo. Caso contrário, pode não ser muito antes do Baht limpa 30 USD / THB. Meu próximo post no Baht, em 2015, provavelmente será na forma de um lamentation similar8230 Hoje, nós trazemos-lhe uma entrevista com Marc Chandler, o chefe global da estratégia de moeda para Brown Brothers Harriman. Anteriormente, foi o principal estrategista de moeda para o HSBC Bank USA eo Mellon Bank. Marc é um escritor prolífico e orador cujos ensaios foram publicados no Financial Times, Barron8217s, Euromoney, Corporate Finance e Foreign Affairs. Ele também é o editor econômico contribuinte para Active Trader Magazine e TheStreet. Abaixo, ele compartilha seus pensamentos sobre análise fundamental versus análise técnica, o rali do Euro falso, intervenção do iene japonês e outros assuntos. Leia o resto desta entrada raquo De política monetária de flexibilização quantitativa para intervenção forex, os bancos centrais world8217s estão muito ocupados no momento. Mesmo que o pior da crise de crédito tenha passado ea economia global tenha se movido cautelosamente para o modo de recuperação, ainda há trabalho a ser feito. O desemprego permanece teimosamente alto, a inflação é muito baixa, e os preços dos ativos estão oscilando na borda do declínio. Em suma, os bancos centrais continuarão a ser o centro das atenções. No plano da política monetária, os bancos centrais começaram a dividir-se em dois campos. Um campo, formado pelo Banco da Reserva Federal, Banco Central Europeu, Banco da Inglaterra, Banco do Japão e Banco Nacional Suíço (cujas moedas são responsáveis pela maior parte da atividade cambial) permanece congelado. As taxas de juros em todos os cinco países / regiões permanecem no fundo do poço, perto de 0 na maioria dos casos. Enquanto a taxa de juros benchmark ECB8217s é aparentemente mais elevada do que os outros, a sua taxa overnight real também está perto de 0. Enquanto isso, nenhum desses bancos deu qualquer indicação de que vai subir as taxas antes do final de 2011. No outro campo são Os Bancos do Canadá, Austrália, Brasil e um punhado de outros bancos centrais de mercados emergentes, todos os quais se moveram cautelosamente para subir as taxas com base na recuperação econômica. Entre os países industrializados, a Austrália (4,5) está agora à frente do pelotão, com a Nova Zelândia (3) em um segundo distante. A taxa Selic do Brasil8217s, com 10,75, torna-a líder mundial entre os países de mercados emergentes (amplamente acompanhados). Seguem-se Rússia (7,75), Turquia (7) e Índia (6,1), entre outros. A única exceção parece ser a China, que mantém taxas artificialmente baixas para influenciar o Yuan. Mais sobre isso abaixo. Nenhum dos Bancos Centrais industrializados ainda desenvolveu seus programas de flexibilização quantitativa. Revelou no auge da crise de crédito. O Fed8217s balanço atualmente excede 2 trilhões seu programa de compra de ativos tem conduzido taxas do Tesouro e taxas de hipoteca para baixos recordes. O mesmo vale para os bancos da Inglaterra e do Japão, o último dos quais realmente mudou-se para expandir seu programa em uma tentativa de manter o iene. Enquanto isso, muitas das linhas de crédito que o BCE estendeu a bancos sitiados e outros negócios permanecem em circulação, e mesmo expandiu nos últimos meses. Os bancos centrais têm estado especialmente ocupados nos mercados de moeda. O Banco Nacional Suíço (SNB) foi o primeiro a intervir, e como resultado de gastar 200 bilhões, conseguiu manter o Franco abaixo de 1,50. Como resultado da crise da dívida soberana da UE, no entanto, o franco atravessou a estaca e a sua desde que subiu para um recorde em relação ao euro. Sem surpresa, o SNB abandonou seu programa de intervenção forex. Ao longo do último ano, os Bancos Centrais do Canadá, Brasil, Tailândia e Coréia ameaçaram intervir, mas apenas o Brasil tomou medidas até agora, sob a forma de uma taxa sobre todos os influxos de capital estrangeiro. Na semana passada, o Banco do Japão rompeu seu período de 6 anos de inatividade ao intervir em nome do iene, que imediatamente subiu 3 em movimento. O BOJ comprometeu-se a permanecer envolvido, mas a extensão ea duração não são claras. Finalmente, o Banco da China permitiu que o Yuan apreciasse pela primeira vez em dois anos, mas seu ritmo foi cuidadosamente controlado, para dizer o mínimo. Nas últimas semanas, o Yuan realmente aumentou a velocidade, mas os críticos insistem que continua subvalorizado. Além disso, a China tem contradito o aumento de Yuan8217s contra o dólar através de suas compras de títulos japoneses, o que tem estimulado um aumento do iene. Isso é irônico e contraproducente para a recuperação econômica global: 8220Como a China está crescendo a 10. pode dar ao luxo de minar as exportações e impulsionar a demanda interna, deixando o yuan apreciar mais rapidamente em relação ao dólar. Mas a China não quer fazer isso. De fato, embora a administração estatal de câmbio estrangeiro desregulasse o mercado de câmbio de um dia para o outro, as medidas, que permitem que alguns exportadores mantenham suas participações em moeda estrangeira por um ano, devem impulsionar a demanda privada de dólares e não yuan.8221 Os esforços listados acima indubitavelmente Moderado os impactos da crise financeira e conseqüente recessão econômica. No entanto, os bancos têm achado impossível criar uma recuperação convincente, e neste momento, provavelmente não há muito mais que eles podem fazer. Como resultado, muitos analistas agora estão depositando suas esperanças na política fiscal (apesar de seu historial igualmente duvidoso). Perhaps, the title of this post should have been: Keep an Eye on Governments and their Stimulus Plans. Anyone who had bought emerging market currency(s) at the peak of the credit crisis in 2008 would have earned double digit annualized returns in the two years that have passed since then. There are only a handful of exceptions to this rule, and the most prominent one that I can think of is the Hungarian Forint. If you had bought the Hungarian Forint against the Swiss Franc (the base currency that most traders in the Forint look at, for reasons that I will explain below) in the fall of 2008, you would incur a loss of a 63 if you sold today. The Forint is down 11 in the last month alone. These are the kinds of numbers one might associates with mortgage-backed securities and credit default swaps, not currencies So why is the Forint in the doghouse Ironically, the answer is connected to mortgages. During the inflation of the housing bubble, Hungarians preferred to borrow in Swiss Francs, because interest rates were significantly lower than domestic Hungarian rates. This was not a mere trend it was a full-blown phenomenon: 8220About 5.4 trillion forint (24.1 billion), or two-thirds of Hungarys overall household credit, is denominated in foreign currencies. Of that, 82 percent is in Swiss francs, according to central bank data.8221 When the housing and credit markets were stable, noone bothered to examine currency risk. Given how much the Forint has fallen against the Franc, you can bet they are now. As if the decline in housing prices wasn8217t bad enough, consider that Hungarians that borrowed in Swiss Francs have now seen their mortgage payments/balances increase by more than 50, depending on when they took out their loans. It goes without saying that even under the best of circumstances, it would be difficult to find the wherewithal 8211 let alone the motivation 8211 to repay such a loan. When you throw an economic recession into the mix, the prospects for repayment become even more bleak. As the Hungarian Forint has depreciated, loan defaults have risen, further stoking the Forint8217s depreciation and loan defaults. Alas, the Hungarian government8217s program for solving this crisis is to punish the banks, both by allowing borrowers to delay repayment and by levying a massive tax 8211 the highest on the EU 8211 on all banks. While this might be helpful for bringing down the country8217s budget deficit to the 3 mandated by the EU, it probably won8217t do much for the economy. Speaking of the budget deficit, it has prompted SampP to warn of a possible cut in Hungary8217s sovereign credit rating to junk-status. Hungary8217s cause hasn8217t been helped by the breakdown of talks with the EU and IMF that would have supplied it with emergency funding. As if it wasn8217t obvious from the Forint8217s decline, investors are beginning to fear the worst and are slowly turning away from Hungary. The country8217s benchmark stock market index has fallen 4 over the last six months. Meanwhile, foreign lenders are starting to balk at buying Hungarian debt without some kind of EU/IMF backstop, much like the one that was afforded to Greece: 8220Auction sales have been a barometer of investor confidence in the country. On Sept. 2, Hungary sold 35 billion forint of 12-month Treasury bills, 15 billion forint less than planned, after receiving bids for 63.4 billion forint of the bills. Five days later, it sold 60 billion forint of three-month Treasury bills, 10 billion forint more than planned.8221 At this point, all eyes are on the Hungarian government to simultaneously boost the economy and repair its budget deficit: 8220The rating agencies are taking the same line as the markets and giving the government until local elections in October the benefit of the doubt, but if they dont see then either a recommitment to the IMF program, or real concrete measures I think they move to cut the rating to junk.8221 If that were to happen, the self-fulfilling downward spiral in the Forint would probably continue unabated. It makes you wonder: if the Greek Drachma were still around, how closely would it resemble the Forint After months of speculation. the Bank of Japan (BOJ) has finally intervened in the currency markets. As the plummeted towards a fresh low against the Dollar, the BOJ swiftly entered the market, driving the Yen up 2 instantly. On the day, it finished 3 higher against the Dollar. Over the last few weeks, Japan had been inching slowly towards intervention. In fact, I was prepared to write a post yesterday about intervention being imminent, but that is neither here nor there8230 The Finance Minister, Governors of the Central Bank, Members of Parliament, and even the Prime Minister himself had started to become increasingly vocal about the Yen8217s un-halting rise, and the need to control it. It had already touched a 15-year high, and was only 4 away from it8217s all-time low. With rhetorical intervention and its easy monetary policy failing to sway investors, the Bank of Japan sold an estimated 20 Billion worth of Yen on the open market. By no coincidence, the intervention was carried out only one day after a Parliamentary vote to see whether Naoto Kan would be replaced as Prime Minister. Having defeated Ichiro Ozawa and survived the challenge, Kan evidently was determined to make good on his promise to rescue the economy from the brink of another downturn. (Only a few days earlier, he admitted, 8220Were conducting various talks. so other countries wont say negative things when Japan acts. Were studying now various scenarios, examining possible responses from markets when we take a decisive measure.8221) Reaction to the intervention has been mixed. On the one hand, the fact that the BOJ waited so long before stepping in is evidence that this measure was taken out of desperation. According to Billionaire investor George Soros. 8220Japan was right to act to bring down the value of the yen. 8216Certainly, they are hurting because the currency is too strong so I think they are right to intervene.8217 8221 Politicians and policymakers, on the other hand, were not so kind. One US Senator called the move 8220disturbing8221 and Jeane-Claude Trichet, President of the ECB, said it was 8220not8230appropriate.8221 From these snippets, then, it8217s clear that the intervention is being conducted unilaterally and lacks any support from other Central Banks. Thus, if the BOJ is to continue selling the Yen, it will do so alone and perhaps even under the open contempt of other Central Banks. At the same time, it appears to have some credibility with investors, who may back off the Yen for the time being. That8217s because the BOJ is trying to make owning the Yen as unattractive as possible, by driving down interest rates and attempting to spur inflation. Whether investors will take the hint and stop and return to using the Yen as a funding currency for the carry trade is still unclear. (Despite unraveling significantly over the last two years, the Yen carry trade may still exceed 500 Billion). Japan also has to contend with China, which has been putting upward pressure on the Yen by buying Japanese bonds. For that matter, it8217s not even clear whether the BOJ will continue to intervene. Perhaps it just wanted to send a message to investors by showing that it can weaken the Yen any time it wants. Besides, a protracted campaign to hold down the Yen would be expensive and doomed to failure over the long-term, as the BOJ learned the hard way in 2003-2004 and has probably been reminded of by the Swiss National Bank8217s recent failure to weaken the Franc. On the other hand, the BOJ needs to show investors that it is serious, and a 8220shock and awe8221 intervention campaign is probably the only real way to achieve this. Either way, I think it8217s fair to say that those who bet on the Yen do so at their own peril. While I don8217t think the Yen is suddenly going to return to 100 JPY/USD, the fact that my personal reserves are not nearly as vast as those of the Bank of Japan means I8217m not inclined to bet on it8230 Raise your hand if you8217ve ever heard that expression before Well, now there8217s proof that this well-worn phrase is more than just a pointless platitude: 8220Royal Bank of Scotland Group indexes that track the performance of four of the most popular currency strategies show that the so-called trend style was the best-performing method, returning 7.3 percent this year through August.8221 8220Trend-Style8221 trading is also known as trend-following . and is just as it sounds. Traders identify one-way patterns in specific currency pair(s), and attempt to ride them for as long as possible. Given all of the big movements in currency markets this year, it8217s no wonder that trend-following is the most popular. If you look at the 52 week trading ranges for the six most popular USD currency pairs, you can see that highs and lows are often as far as 20 apart. The EUR/USD pair, for example, fell 20 over a mere 7 months. Anyone who sold in December 2009 and bought to cover in June 2010 would have earned an annualized return of 35 without leverage Even if you had captured only a couple months of depreciation would have yielded impressive returns. In addition, you could have traded the Euro back up from June until August and reaped a 60 annualized return. Best of all, both of these trends (down, then up) unfolded very smoothly, with only minor corrections along the way. I8217m sure serious technical analysts are rolling their eyes at the chart above, but the point stands that trend-following has never been easier and rarely more profitable than it is now. One fund manager summarized, 8220Trend-following investors are capturing the momentum in several big currency moves. You have so much uncertainty in the world now with regard to inflation or deflation, which typically makes currency markets and interest rates move. That is good for trend followers as it causes volatility, which typically creates good profits. In other words, there is a tremendous amount happening in forex markets at the moment, and this is reflected in protracted, deep moves in currency pairs, which can change direction without notice and yet continue moving the opposite way for just as long. If you think this sounds obvious, look at historical data (5-10 years) for the majority of currency pairs: while trends have always been abundant, it was only recently that they began to last longer and became more pronounced. The other three strategies surveyed by the Royal Scotland Group (8220RSG8221) were the Carry Trade . Value Trade . and Volatility Trade . Unfortunately, data was only offered for the carry trade strategy (confusingly referred to by RSG as the volatility strategy), which is down 5.9 in the year-to-date. The carry trade strategy involves selling a currency with a low yield and favor of one with a high yield, and profiting from the interest rate spread. In order for this strategy to be profitable, however, the long currency must either appreciate or remain constant. Thus, when volatility is high 8211 as it has been over the last 2-3 years 8211 this is a losing strategy. We can only guess that a true volatility strategy probably would have been the second most profitable strategy. This strategy can be implemented through the use of long and short spot positions, as well as through trading in options and other derivatives. As I said, there is no shortage of volatility at the moment: 8220Since the collapse of Lehman Brothers in 2008, the dollar has seen record volatility against the euro8230including six moves of at least 10.8221 For traders that profit from volatility, the current uncertainty has created a windfall situation. However, it has made value trading 8211 based on fundamentals and the notion of Purchasing Power Parity (PPP) 8211 risky and unpopular: 8220The volatility also has made what would appear to be a straightforward bet against the dollar fraught with risk. Three factors tend to move currencies: the pace of growth, debt levels and interest rates. By those standards, the dollar should be falling against the currencies of emerging-market and commodity-producing nations.8221 Not only is this not the case (a decline in risk appetite has turned the Dollar into a safe-haven), but even betting on a protracted Dollar decline is itself risky because of surging volatility. One way around this is to trade a Dollar Index (by way of an ETF, for example) which is inherently less volatile (half as volatile, to be exact) than individual currency pairs. That8217s not to say that value trading isn8217t profitable over the long-term. 8220Empirical evidence suggests that currencies8230show a tendency to revert back toward PPP in the longer run.8221 Given current volatility/uncertainty, however, this strategy is unlikely to be profitable in the short run. Fortunately, uncertainty doesn8217t negate opportunity, and traders should plot strategy accordingly. In the year-to-date, the Swiss Franc has risen 3 against the Dollar, 15 against the Euro, and more than 5 on a trade-weighted basis. It recently touched a record low against the Euro, and is closing in on parity with the USD. Since the beginning of the summer, the Franc has rallied by an unbelievable 15 against the Greenback. I don8217t think I8217m alone in scratching my head in bewilderment wondering, What could possibly be behind the Franc8217s rise By this point, everyone is familiar with the safe-haven phenomenon. Basically, concerns of a double-dip recession have ignited a flare-up in risk aversion and spurred investors to shift capital into locales and investment vehicles that are perceived as less risky. Switzerland and by extension the Swiss Franc, have both benefited from this phenomenon: 8220Anxious investors searching for a haven from fears about the health of Europes banks, which knocked equities and sent peripheral eurozone government bond spreads higher, dumped the single currency. The Swiss franc benefited.8221 Enough said. At the same time, the Dollar and Japanese Yen are also considered safe-haven currencies, and as you can see from the chart below, the three have hardly traded in lockstep. In other words, there must be something distinguishing the Franc. Economists point to a strong economy: 8220Gross domestic product rose 0.9 percent from the first quarter, when it increased 1 percent. 8216The underlying economics of Switzerland are very, very healthy. Concerns about deflation have subsided.8217 8221 The consensus is that the Swiss economy will expand by close to 2 on the year. However, this is hardly impressive, especially compared to other industrialized countries. In addition, Swiss interest rates remain low, which means the opportunity cost of holding the Franc is high. There must be something else going on. In fact, it looks like the Swiss Franc8217s rise is kind of self-fulfilling. For most of 2009, the Swiss National Bank (SNB) spent nearly 200 Billion to artificially hold down the value of the Franc. During this period, the Franc remained stable against the Euro and depreciated against the Dollar and Yen. Having finally broken through the 8220line in the sand8221 of 1.50, however, the Franc is now appreciating rapidly. Why Because the SNB no longer has any credibility. It lost 15 Billion (due to the Euro depreciation) trying to defend the Franc, and in hindsight, the mission was a complete waste of time. As a result, a fresh round of intervention is out of the question. The currency markets have also dismissed the possibility of new intervention, and it seems they are punishing the SNB (via the Franc) for even trying. According to analysts, the markets have also come to see the Franc as a reincarnation of the Deutschmark. due to its 8220strong economy, massive foreign reserves, traditional haven status and close links with the German economy.8221 Those that fear a Eurozone collapse and/or want to make exclusive bets on Germany are now using the Franc as a proxy. I don8217t personally understand the logic behind this strategy, but where perception is reality, it8217s more important to understand that other investors see the connection rather than seeing the connection for oneself. Going forward, there is mixed sentiment surrounding the Franc. One analyst warned clients, 8220I would be cautious about chasing it too far in the short term. Theres still a huge number of headwinds out there.8221 According to another analyst, 8220We expect the franc to remain strong throughout the decade . Personally, I8217m inclined to side with the former point of view. From a fundamental standpoint, there isn8217t a whole lot to keep the Franc moving up and its recent surge is probably running on fumes. At the very least, I would expect a correction in the near-term. I have been covering the US Commodity Future Trading Commission8217s (CFTC) efforts to revamp the regulatory structure that governs forex, since it was unveiled earlier this year. On August 30, the CFTC formally published the 8220final regulations concerning off-exchange retail foreign currency transactions. The rules implement provisions of the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act and the Food, Conservation, and Energy Act of 2008, which, together, provide the CFTC with broad authority to register and regulate entities wishing to serve as counterparties to, or to intermediate, retail foreign exchange (forex) transactions.8221 Not only has the CFTC clearly established its authority to be the primary regulator of retail forex, but it has also laid out specific regulations. Chief among them is limiting leverage to 50:1 for major currency pairs, and 20:1 for 8220other retail forex transactions .8221 It8217s not presently clear which specific currency pairs will be classified as major. Remember that the original proposal (which, along with my endorsement, generated vehement protest ) called for a decline in leverage to 10:1. Due to negative feedback from traders and brokerages, which ascribed malicious political motives to the changes and argued that it would move the entire industry offshore, the CFTC backed down and implemented only a modest decline in leverage. However, it8217s important to note that the National Futures Association (NFA) as well as individual brokers will have discretionary power in setting leverage limits lower than 50:1. There will undoubtedly still be some opposition from traders, but I think we can all agree that the new rule represents a fair compromise. As for the claim that traders would/will move their accounts offshore, this will become largely moot, since all brokerages, regardless of nationality, will be required to register with the CFTC and subject to its rules/oversight. Of course, those traders that are so inclined will still find a way to circumvent the rules by shifting funds 8220illegally8221 to unregistered brokers, but they do so at their own risk and will have no recourse in the event of fraud. As Forbes noted. 8220It seems these new rules will put a stop to Americans trading retail forex offshore to evade CFTC rules. That trend picked up the pace in recent years and it may need to be reversed quickly.8221 Brokerages must register as either futures commission merchants (FCMs) or retail foreign exchange dealers (RFEDs). These institutions will be required to 8220maintain net capital of 20 million plus 5 percent of the amount, if any, by which liabilities to retail forex customers exceed 10 million.8221 While this rule will raise the barriers to entry for potential forex start-up brokerages, it will protect consumers against broker bankruptcy. In addition, 8220Persons who solicit orders, exercise discretionary trading authority or operate pools with respect to retail forex also will be required to register, either as introducing brokers, commodity trading advisors, commodity pool operators (as appropriate) or as associated persons of such entities.8221 One final rule change worth noting is quite interesting: brokerages must 8220disclose on a quarterly basis the percentage of non-discretionary accounts that realized a profit and to keep and make available records of that calculation.8221 This calculation will be useful both in and of itself, and also in identifying any significant discrepancies between competing brokers. For the first time, we will be able to see whether forex trading is currently profitable (i. e. whether those that profit are in the majority or minority) and whether/how this profitability metric changes over time, in response to particular market conditions. The new rules go into effect on October 18. If you chart the course of the Australian Dollar over the last twelve months alongside the SampP 500, the overlap is jarring. You can see from the chart below that the two lines zig and zag in almost perfect unison. It would seem that there was a slight break in the second quarter of 2010, but even this is an illusion, since the Aussie and the SampP continued to rise and fall in the same patterns over that time period, differing only in degree of fluctuation. Since the SampP 500 is a pretty good proxy for risk it can be said that the Australian Dollar is a manifestation of investor risk appetite. When risk aversion was high, the SampP and the Aussie were low. When risk tolerance picked up, they rose. It8217s funny how this came to be. It is probably best seen as a vestige from the credit crisis, whereby investors evenly divided assets into two classes: risky and safe. When you look at the performance of the Australian Dollar, it is pretty clear as to which side of the dividing line it was placed. This is probably fair, since the Australian Dollar is a growth currency. According to the just-released Bank of International Settlements (BIS) Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity. the Australian Dollar is now the world8217s fifth most traded currency (behind only the G4: Dollar, Euro, Yen, amp Pound), having usurped that position from the Swiss Franc. In 2010, it accounted for 7.6 (out of a total of 200) of all trading volume, primarily as a result of trading in the USD/AUD currency pair, which was the fourth most popular in forex. Investors have come to see the Australian Dollar in somewhat contradictory terms. It is both stable and liquid, but its economy is unpredictable and inflation is usually above average. The current economic situation was strong, with GDP growth projected to exceed 3 in 2010. Its benchmark interest rate (4.5) is the highest in the industrialized world, and may touch 5 before the year is over. On the other hand, its political situation is currently uncertain, thanks to an election that produced a hung Parliament and the recent resignation of its Prime Minster. In addition, while its trade balance is currently in surplus, it fell in July thanks to decreased demand from China. Analysts wonder whether it isn8217t entirely dependent on China (directly via exports and indirectly via high commodity prices) to generate positive GDP growth. Ultimately, investors don8217t care about any of this. They care only whether the global economy is stable and whether another financial/credit/economic crisis is likely to occur. Even though any such crisis will probably spare Australia, the Aussie is punished by even the whiff of crisis because Australia is perceived as being riskier to invest than the US, for example. 8220The Australian dollar is going to stay heavy. Markets dont like uncertainty,8221 summarized JP Morgan . Sadly, it8217s currently not worth parsing the nuances of trade statistics and monetary policy, because it has no bearing on the Aussie, though at least this makes my job easier. For the time being, the Australian Dollar will tick up if it looks like the global economy (principally the US) will avoid a double-dip recession. Otherwise, it is in for the same rough stretch as the SampP. The long wait is over The Bank of International Settlements (BIS) has just released the results from its Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity . conducted in April 2010. The report contains a veritable treasure trove of data, perhaps enough to keep analysts busy until the next report is released in 2013. Chart below courtesy of WSJ . First, the data confirmed earlier reports that average daily forex volume had surged to a record level in 2010: 8220Global foreign exchange market turnover was 20 higher in April 2010 than in April 2007, with average daily turnover of 4.0 trillion compared to 3.3 trillion. The increase was driven by the 48 growth in turnover of spot transactions, which represent 37 of foreign exchange market turnover. The increase in turnover of other foreign exchange instruments consisting mainly of swaps and accounting for the majority of forex trading activity was more modest at 7.8221 In addition, for the first time, investors and financial institutions accounted for a larger share of turnover than banks, whose trading activity has remained roughly unchanged since 2004. The composition of the turnover actually didn8217t change from 2007, interrupting a shift which had been taking place over the previous 10 years. Specifically, the share of overall turnover accounted for by the so-called major currencies actually increased in 2010, from 172 to 175. Since there are two currencies in every transaction, total volume sums to 200. Growth in the G4 currencies (Dollar, Euro, Pound, Yen) was more modest, however, increasing from 154 to 155. This reversal is probably attributable to the credit crisis, which drove (and in fact, continues to drive) investors out of emerging market currencies and back into safe haven currencies, namely the Dollar, Yen, and Pound. However, this theory is belied by the significant increase in Euro trading activity, which certainly hasn8217t benefited from the recent trend towards risk aversion. While emerging currencies as a group accounted for a smaller share of overall activity, certain individual currencies managed to increase their respective shares. The Singapore Dollar, Korean Won, New Turkish Lira, and Brazilian Real all fit into this category. Still other currencies, such as the Indonesian Rupiah and Malaysian Ringgit, also managed impressive gains but account for such a small share of volume as to be insignificant when looking at the overall the picture. Those who were expecting even bigger growth should remember that it8217s ultimately a numbers game: the amount of Ringgit it outstanding is dwarfed by the number of Dollars, so any gains that the Ringgit can eke out are impressive. In addition, when you consider that the overall forex pie is also increasing, the nominal increase in volume for these small currencies was actually quite large. The ongoing search for yield in all corners of the financial markets is likely to bring some of the more obscure currencies into the fold. 8220In June, I began getting questions about Uruguay, Vietnam and others,8221 said Win Thin, senior currency strategist at Brown Brothers Harriman in New York8230investors often asked Mr. Thin questions about less-familiar currencies such as the Ukrainian hryvnia and Romanian leu.8221 In the same article, however, Mr. Thin cautioned that interest in such currencies is still probably lower than in 2007-2008, for a good reason. 8220It8217s not like the Group of 10, or even the more liquid emerging market currencies where, if you decide you8217ve made a mistake, you can get out.8221 Due to the lack of liquidity and higher spreads. these obscure currencies aren8217t really suitable for trading. Of course there will be a handful of institutional and even retail investors that want to make long-term bets on these currencies. They tend to be more aware of the risk and less sensitive to the higher cost and lower convenience. The overwhelming majority of traders, however, churn their portfolios daily, if not hundreds of times per day. A 10pip spread on the USD/MXN (Dollar/Mexican Peso) would be considered too high, let alone a 50 pip spread on any transaction involving the Ukrainian hryvnia. In short, the majors will account for the majority of trading volume for the foreseeable future, regardless of what happens to the Euro. At the same time, that won8217t prevent a handful of selected emerging currencies, such as the Chinese Yuan, Indian Rupee, Brazilian Real, and Russian Ruble from increasing their share. As liquidity rises and spreads decline, volume will increase, and their rising importance will become self-fulfilling.
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